近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入(rù)降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施(shī)工面积同(tóng)比俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成(chéng)本支(zhī)撑、下(xià)游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要(yào)原因(yīn)是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的(de)副(fù)产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年(nián)同(tóng)期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计(jì)进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂(c俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大hǎng)复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其(qí)供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化(huà)较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是(shì)板块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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