财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会(huì)一致投票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议(yì)。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友次(cì)级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的(de)作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于(yú)参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营。

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