本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月(yuè)行程(chéng)，期(qī)间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现为(wèi)全球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国金龙(lóng)指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧(xiāo)条(tiáo)以(yǐ)来最快速度(dù)紧缩(suō)货(huò)币(bì)供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息导致金如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际存(cún)款较(jiào)去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行(xíng)股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特(tè)估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头(tóu)指(zhǐ)数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净(jìng)率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回(huí)归市场均(jūn)值，已是国(guó)家资(zī)本新战略。国家外汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台成(chéng)为(wèi)市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念(niàn)让其(qí)成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别(bié)为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标(biāo)已不(bù)太灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主(zhǔ)题的(de)红五月行情(qíng)能否再(zài)现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数(shù)能(néng)否(fǒu)维持(chí)强势行情(qíng)。二(èr)是作为(wèi)A股第二大行业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪(hù)深两市(shì)单日成(chéng)交始终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于(yú)大(dà)盘(pán)重(zhòng)新回(huí)到W形整(zhěn如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉g)理格局，后市(shì)即(jí)使考(kǎo)验3200点附近的(de)半(bàn)年线和(hé)年(nián)线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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