随着一季报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常选3个(gè)月持(chí)有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名(míng)同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的(de)策(cè)略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚持(chí)长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常资产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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