财联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连(lián)续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之一(yī)是(shì)上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到(dào)汽车(chē)消费的火(huǒ)热，提(tí)升消费(fèi)信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来(lái)，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平(píng)有望(wàng)逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要(yào)看终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上(shàng)从去年四(sì)季度开(kāi)始便启动大(dà)规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季度实际(jì)上(shàng)已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库(kù)存(cún)，有(yǒu)业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一(yī)季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电池(chí)产业链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士(shì)和(hé)分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的(de)是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平(píng)。据(jù)高工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回(huí)退(tuì)，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车(chē)市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份临(lín)近(jìn)，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，因为(wèi)经(jīng)历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端材料回(huí)收的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回(huí)收的(de)废(fèi)旧电池的总量将达(dá)到137.虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利(lì)，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂(zá)的产业调(diào)整过程(chéng)之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模(mó)式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价格下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度(dù)销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获得更多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的(de)净(jìng)利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌(diē)和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行(xíng)业里最优(yōu)的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是(shì)全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易(yì)价格(gé)也需要通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但(dàn)能(néng)获(huò)得上游更低成本的(de)资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的(de)三(sān)年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损(sǔn)。

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