今年A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基72小时是几天，72小时是几天几夜金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司(sī)上报(bào)的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的(de)各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代(dài)资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业(yè)总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取(qǔ)国(guó)务院国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今年的(de)投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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