30年(nián)“不败”的(de)可转债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的可(kě)转债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)今天又是暴(bào)跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转(zhuǎn)债历史上(shàng)从未有过如(rúfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式)此(cǐ)低价(jià)可转债，与(yǔ)此同时，各类低价转(zhuǎn)债接连雪(xuě)崩。分(fēn)析认为，资(zī)金开始担(dān)心退市和违约风险(xiǎn)，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也继(jì)续不乐(lè)观，自周二盘中(zhōng)冲高(gāo)到3400点跳水之(zhī)后(hòu)，市场持续回落(luò)，上证指数今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指数和多(duō)数(shù)板块下跌，深证成(chéng)指跌(diē)1.23％，创业板(bǎn)指数和科创50指(zhǐ)数(shù)也跌超1％。个股3790只下(xià)跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一日(rì)有所缩(suō)量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传(chuán)媒娱(yú)乐领跌，大(dà)跌(diē)超(chāo)4％，互联网(wǎng)、建筑、有色(sè)等也(yě)跌超3％；纺织服装(zhuāng)、电(diàn)力、旅游等行业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆势(shì)抄底，全天(tiān)净(jìng)买入(rù)13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债(zhài)面临退市

　　带崩整(zhěng)个低价转债市场

　　30年没有过的可转债退市历(lì)史，在今(jīn)年5月(yuè)一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和(hé)蓝(lán)盾转债(zhài)被(bèi)告知要(yào)退市，打破了30年来的可转(zhuǎn)债(zhài)没有(yǒu)出(chū)现正股和(hé)转债退市的历(lì)史。接(jiē)着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第(dì)2只打破历史来得(dé)太快。蓝(lán)盾转债(zhài)已(yǐ)停牌，而搜(sōu)特转债还在交易(yì)。

　　退市危(wēi)机之(zhī)下，搜特(tè)转债今(jīn)日(rì)再(zài)度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新(xīn)收盘(pán)价0.56元，触发面值(zhí)退(tuì)市已(yǐ)没什么悬(xuán)念。

　　接连的(de)退(tuì)市情形，以及(jí)可能面临的(de)违约。彻底(dǐ)带崩了整个低价转债(zhài)，过去的双低策略似乎也(yě)不再奏(zòu)效。思创转(zhuǎn)债暴(bào)跌(diē)11％，而正股(gǔ)思创(chuàng)医惠只跌了(le)2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力(lì)医疗只跌了(le)0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转债等(děng)跌(diē)超6％。

　　如(rú)今(jīn)又(yòu)涌现(xiàn)大批价格跌(diē)破(pò)100元的低(dī)价转(zhuǎn)债，而一年前市(shì)场(chǎng)还(hái)在关注“消灭”100元以下可转债(zhài)，一度没(méi)有转债价格低于100元(yuán)。如今是(shì)多只接(jiē)连闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上证指数周二(èr)在券(quàn)商、银行等金融股带动(dòng)之下，一(yī)度冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下行，今(jīn)日又跌(diē)超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘(pán)一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金(jīn)分歧较(jiào)大。

　　华(huá)泰证(zhèng)券(quàn)近日(rì)策略(lüè)点评(píng)表示(shì)，4月新增(zēng)社融、新增信贷、M2同(tóng)比均低(dī)于Wind一致预(yù)期，一季度(dù)冲量明显+票据利率下行，数据(jù)走弱在方向上不超预期，但(dàn)幅度较预期(qī)更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高(gāo)，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复(fù)过后(hòu)明显走(zǒu)弱，单月新增(zēng)创历史(shǐ)新低，与地产(chǎn)销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微(wēi)升，基(jī)数效(xiào)应外，主因C端新增存款(kuǎn)转负(fù)；3）私人部(bù)门中长贷仍在修复(fù)→全(quán)A非金融企业盈利全年或(huò)拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及(jí)财报数据反映的制造业库存及产能周期位置看，弹性(xìng)或有限。金融数(shù)据再次(cì)印证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基(jī)金近日也表示，后续来看市场回落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超(chāo)预期，外需(xū)仍有韧性。4月(yuè)出(chū)口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除基数效应(yīng)外(wài)，欧美的(de)韧性与(yǔ)东盟相对强劲的需求(qiú)均支撑了外需，内(nèi)需同样在修复下市场分子端边际(jì)向好。

　　第二、国内(nèi)外流动(dòng)性仍(réng)然偏好。国内看，4月政治局会(huì)议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流(liú)动性大(dà)概率(lǜ)仍然维(wéi)持(chí)宽松(sōng)，同样(yàng)仍可能有(yǒu)增量政策出台(tái)，对(duì)市场均是呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会(huì)议后(hòu)市(shì)场基本(běn)已定价(jià)美联储本轮加息已至顶点，仍然(rán)存在区(qū)域银(yín)行风(fēng)险隐(yǐn)患同时通(tōng)胀(zhàng)仍在下行(xíng)下，后续海外(wài)流动性难更紧，外资对(duì)国内(nèi)市场的流出压力(lì)不大。

　　总体(tǐ)来(lái)看，权重板块内部的分化，热门板块交易性的波动(dòng)是指数调整主因，但(dàn)在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护延(yán)续、外资流出压力不大下市场无(wú)大风险，震荡修复延续。

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