金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发(fā)布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的(de)对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的(de)连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外(wài)参(cān)与者与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再(zài)存在合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人民(mín)币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外(wài)参加行的(de)业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制订配套的(de)业(yè)务规则(zé)等(děng)文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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