昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政(zhacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法èng)部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及(jí)其能(néng)实(shí)现的程度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的(across 和 cross的区别，cross和across区别和用法de)利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三(sān)是交易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(húacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法)北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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