在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情(qíng)况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自(zì)己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资(zī)金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科(kē)技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流(liú)出资(zī)金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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