北京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中(zhōng)，回(huí)答(dá)了(le)投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全球各(gè)地的投资者。“来自(zì)中国的投(tóu)资者是最多(duō)的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学(xué)家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能(néng)达(dá)成繁荣发展的前(qián)景(jǐng)。中国(guó)将会(huì)成为更好的国家，美国也可(kě)以(yǐ)如(rú)此(cǐ)。”巴(bā)菲特(tè)说道。此前，他也(yě)曾多次公开表(biǎo)示十(shí)分(fēn)看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过(guò)投资对象均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据公开(kāi)资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会(huì)上，作(zuò)为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投(tóu)资人(rén)去投资中国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资(zī)美国而言，投资(zī)中(zhōng)国可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便有(yǒu)一些不(bù)确(què)定(dìng)因素的影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些(xiē)股(gǔ)票(piào)可能(néng)会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财(cái)经根据巴菲特提(tí)出的(de)“净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率不(bù)低于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分(fēn)之一，其(qí)中酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考(kǎo)虑净资(zī)产收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价值判断(duàn)而不(bù)是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时(shí)代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司(sī)中挑选(xuǎn)出了(le)估值(zhí)相对行(xíng)业平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押注(zhù)能源领(lǐng)域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓(cāng)银(yín)行股，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持(chí)仓仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经又进行了行(xíng)业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近三(sān)建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗分之一(yī)。而在(zài)近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复(fù)合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最(zuì)低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公(gōng)司(sī)中，家(jiā)用(yòng)电器(qì)行(xíng)业公司上(shàng)榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年(nián)净利润复(fù)合(hé)年增(zēng)长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市(shì)盈(yíng)率之差(chà)来(lái)看，差距(jù)最(zuì)大(dà)的是主营(yíng)集成(chéng)电路设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字(zì)营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是(shì)重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾筛选出(chū)相对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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