大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购(gòu)经理指数（纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部(bù)数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机(jī)试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油(yóu)运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前(qián)明显提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债(zhài)收益(yì)率下行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年中的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明(míng)确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的(de)良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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