金融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的(de)跨境资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的(一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的(de)，其交易(yì)到期或不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸(cùn)可到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行和相关(guān)监管部(bù)一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱门可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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