北京时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴(bā)菲特(tè)股东大会(huì)在(zài)奥马哈(hā)如(rú)期(qī)落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答(dá)了(le)投资(zī)人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自(zì)全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)都会(huì)谈(tán)到n是什么化学元素，n是什么化学元素符号(dào)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次(cì)公开表示十(shí)分看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司进行(xíng)过投(tóu)资部(bù)署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的(de)H股。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾(céng)投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊n是什么化学元素，n是什么化学元素符号）年度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资(zī)美国而言(yán)，投(tóu)资(zī)中国可以让你用便宜的(de)价格(gé)买到(dào)一些更(gèng)好的公(gōng)司(sī)，而这即便有(yǒu)一些(xiē)不确(què)定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不(bù)低于20％而且能(néng)稳(wěn)定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财(cái)经首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司的(de)价值判断(duàn)而不(bù)是价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的(de)A股上(shàng)市公司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SHn是什么化学元素，n是什么化学元素符号）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行(xíng)业(yè)公(gōng)司。

　　其次(cì)，时(shí)代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算(suàn)术平均(jūn)值进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估值(zhí)相对行(xíng)业平(píng)均(jūn)值(zhí)偏(piān)低(dī)的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经通过(guò)巴菲特(tè)的持仓变动发(fā)现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多(duō)次减仓银(yín)行股，包括2006年入(rù)手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年(nián)入手的(de)纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一(yī)季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又(yòu)进行了行业筛选，还(hái)对海天味(wèi)业等(děng)这类之(zhī)前商(shāng)品(pǐn)信誉受过不良影响(xiǎng)的(de)公司(sī)进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了(le)18家相对符合(hé)巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年(nián)增长率均在(zài)22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料(liào)界，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的(de)最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企(qǐ)业的(de)TTM高于(yú)其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的(de)18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电(diàn)器的浙(zhè)江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年(nián)净(jìng)利润复合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来看，差(chà)距最大的是主(zhǔ)营集成电路(lù)设计的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻(gōng)数字营销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露(lù)杏(xìng)仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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