30年“不败”的(de)可转债信仰，突(tū)然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可(kě)转债搜特转(zhuǎn)债今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历(lì)史上从未有过如此低(dī)价可转债，与此同(tóng)时，各类低价转(zhuǎn)债接连(lián)雪崩。分析认为，资金开始担心退市和违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自(zì)周二盘中冲高到3400点跳水(shuǐ)之(zhī)后，市场持续回落，上证指数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多(duō)数板块下跌，深(shēn)证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数和(hé)科创50指数也跌(diē)超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一(yī)日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互(hù)联网(wǎng)、建筑(zhù)、有色等也(yě)跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势(shì)飘(piāo)红上涨。

　　不过(guò)北上资金却是逆势抄(chāo)底，全(quán)天(tiān)净买入13亿元(yuán)。

　　两只(zhǐ)转债面临退市

　　带崩整个(gè)低(dī)价转(zhuǎn)债市场

　　30年(nián)没有过(guò)的可转债退市历史，在(zài)今(jīn)年5月一下被打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转债被告(gào)知要退市，打破了30年来的(de)可转债(zhài)没有出(chū)现正(zhèng)股(gǔ)和(hé)转债退市(shì)的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜特转债持续暴(bào)跌，第(d银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄ì)2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已(yǐ)停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在交(jiāo)易。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债(zhài)今日再(zài)度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续(xù)上(shàng)演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的(de)正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面(miàn)值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能面(miàn)临的违约(yuē)。彻底带崩了(le)整个低价转债(zhài)，过去的双低策略似乎(hū)也不(bù)再奏效。思创转债(zhài)暴跌11％，而正(zhèng)股思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌现大批价格跌破(pò)100元的(de)低(dī)价转债(zhài)，而一年前市场(chǎng)还在关注“消灭”100元以(yǐ)下可转债，一(yī)度没有(yǒu)转债价格低于100元。如今(jīn)是(shì)多只接连闪崩(bēng)断崖下(xià)跌(diē)。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市场近(jìn)期波动剧(jù)烈

　　上证指数周二在券商(shāng)、银行(xíng)等金融股带动之(zhī)下(xià)，一度(dù)冲上3400点(diǎn)，而后(hòu)快速跳水。然后持续下(xià)行(xíng)，今日又(yòu)跌(diē)超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持(chí)续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资(zī)金(jīn)分歧较大。

　　华泰证券近日策(cè)略点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期，一季度(dù)冲量明显+票据(jù)利率(lǜ)下行(xíng)，数据走(zǒu)弱在方向上不(bù)超(chāo)预期，但幅度(dù)较预期(qī)更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再(zài)现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修(xiū)复过后明显走弱(ruò)，单月新增(zēng)创历(lì)史新低，与(yǔ)地产销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升，基(jī)数效应外，主因C端新增存(cún)款转负；3）私人部门(mén)中长贷仍在修复(fù)→全A非金(jīn)融企业盈利全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差及财报(bào)数据反映的制造(zào)业库存及(jí)产能(néng)周(zhōu)期位置(zhì)看(kàn)，弹(dàn)性或有限。金融数据再次印证复苏(sū)成色(sè)需(xū)巩固(gù)，或提升政策(cè)加码“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”的可(kě)能(néng)。

　　前海开源基(jī)金近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来看市场回落空间(jiān)有限：

　　第一(yī)、4月出(chū)口(kǒu)仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场预期(qī)，除基数效应外，欧(ōu)美(měi)的(de)韧(rèn)性与(yǔ)东盟相对强劲的需求均(jūn)支撑了外需，内(nèi)需同样在修复下(xià)市场分子端边(biān)际(jì)向(xiàng)好。

　　第二、国(guó)内外(wài)流动性仍然偏好。国内看，4月政治(zhì)局会议仍然(rán)强调稳(wěn)增长，应对弱复苏下流动性大概率仍然(rán)维持(chí)宽松，同样仍可能有增量政策(cè)出台，对(duì)市(shì)场均是呵(hē)护(hù)而非(fēi)压力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储(chǔ)本轮加息(xī)已(yǐ)至顶点，仍然(rán)存在区域银行风险隐患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海外流动性难(nán)更紧，外(wài)资(zī)对(duì)国(guó)内市场的(de)流出(chū)压力不大。

　　总体来(lái)看，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)的分(fēn)化，热门(mén)板(bǎn)块交易性的波动是指数调整主(zhǔ)因，但(dàn)在内(nèi)需修复、外(wài)需韧性，且国内(nèi)政策呵护延续、外资流出(chū)压(yā)力不大下市(shì)场(chǎng)无大风险(xiǎn)，震荡修(xiū)复(fù)延续(xù)。

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