一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情的(de)提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人(rén)投(tóu)资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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