昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁(ti金允智致命之旅演的谁ě)矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他(tā)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，金允智致命之旅演的谁3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需(xū)求较金允智致命之旅演的谁(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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