今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整体(tǐ)来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股市(shì)场已经进入(rù顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技(jì)指数为代表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的(de)投资(zī)力度(dù)，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比(bǐ)如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截(jié)至一季(jì)报(bào)，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多(duō)元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华电国(guó)际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积(jī)极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造，在经历了(le)过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字(zì)经(jīng)济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经济(jì)的环(huán)比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定(dìng)的(de)增长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下(xià)半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流(liú)动性(xìng)逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子(zi)、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会(huì)：关(guān)注基本(běn)面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息(xī)资产的(de)投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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