大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现异常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄(é)罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企图使用(yòng苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗)无人(rén)机(jī)袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的(de)预(yù)期将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于(yú)全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益(yì)清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍(réng)处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sài)道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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