在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场(chǎng)；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估值(乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年zhí)企业(yè)可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资(zī)金最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投(tóu)资部表(biǎo)示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间(jiān)，且一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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