“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的(de)出(chū)口增(zēng)速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国(guó)的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大(dà)背离(lí)。出口(kǒu)结构(gòu)性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比(兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只bǐ)的拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球(qi兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只ú)经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可(kě)能(néng)主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据(jù)的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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