钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是(shì)真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最(zuì)大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司释放钠电(diàn)池项目进展(zhǎn)的(de)“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科(kē)技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规(guī)划(huà)产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成本？巨(jù)头环伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能(néng)又该如何(hé)消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效(xiào)益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池能(néng)量密度较(jiào)低(dī)，导致其研(yán)发进度大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着(zhe)钠电(diàn)关键技(jì)术完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重回人(rén)们(men)重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月(yuè)，宁(níng)德时(shí)代推出(chū)第一(yī)代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如(rú)日中天(tiān)之际，传艺科(kē)技于(yú)去年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技(jì)有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会(huì)议(yì)，向(xiàng)合计(jì)64名分(fēn)析(xī)师和个人(rén)投资者(zhě)披露跨界钠电的(de)各(gè)种细节。根据(jù)规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传(chuán)艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价的(de)前车(chē)在前，传艺科(kē)技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻(fān)了(le)逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司(sī)股价开(kāi)始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回(huí)落(luò)。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召(zhào)开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来(lái)规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函(hán)回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但归(guī)根(gēn)结底(dǐ)还是其资金有限(xiàn)与钠(nà)电产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺(yì)科技规划的(de)钠电产能(néng)远不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月的时(shí)间，新上钠(nà)离(lí)子(zi)电池全供应链项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线(xiàn)已经开(kāi)始(shǐ)试(shì)产试(shì)销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池(chí)就(jiù)需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类(lèi)设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和(hé)鼠标(biāo)等输(shū)入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以(yǐ)来公司经营规模不(bù)断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年(nián)公司归(guī)母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传(chuán)艺(yì)科技曾详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至20乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么22年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项(xiàng)目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业(yè)银行等(děng)组(zǔ)成的联合银团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调(diào)研记(jì)录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头(tóu)银行已审批(pī)通过，参团(tuán)银行处于正常的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预(yù)案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元(yuán)补流(liú)。

　　根(gēn)据(jù)测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年(nián)定增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依赖融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来(lái)源，钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全(quán)供(gōng)应链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除(chú)了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还(hái)在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代(dài)、中科海(hǎi)纳(nà)、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在(zài)内(nèi)，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和(hé)低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺科(kē)技除(chú)了(le)在岁末年初(chū)公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠(nà)离子电(diàn)池送(sòng)样后客户(hù)的(de)反馈普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订了销(xiāo)售订单(dān)”“公司(sī)已与多家知名两轮电(diàn)动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于(yú)具体(tǐ)的客户名(míng)称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上海(hǎi)钢(gāng)联新(xīn)能(néng)源事业部钠(nà)电(diàn)池分析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大(dà)幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业(yè)产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的产能中可(kě)以实(shí)现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的(de)钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为(wèi)，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其(qí)在(zài)调研(yán)记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其(qí)占(zhàn)去(qù)了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多年(nián)的(de)钠电池(chí)是在(zài)此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂资(zī)源的供应安(ān)全，不太可能(néng)成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池(chí)性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近(jìn)三元(yuán)523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格(gé)下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和钠电(diàn)池成本(běn)基本相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继(jì)茂就告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的成(chéng)本(běn)优势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠(nà)离子电池(chí)的降本空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成本临(lín)界点仍(réng)有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但(dàn)能量密(mì)度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时(shí)，成熟后的钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)有一定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域优势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，包括传(chuán)艺(yì)科技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电(diàn)池的企业都言(yán)锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续(xù)下(xià)降(jiàng)，钠电(diàn)池利润率下(xià)降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一(yī)般给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化(huà)之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠(nà)电领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履(lǚ)历发现，传艺科(kē)技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚(shèn)至(zhì)终止(zhǐ)募投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更(gèng)募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资(zī)金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)的实(shí)施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆(qìng)市合川(chuān)区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全(quán)部(bù)投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)的建(jiàn)设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技(jì)再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原(yuán)有(yǒu)的投(tóu)入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项目实(shí)际效益与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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