5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(前肖是指哪几个生肖yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(j前肖是指哪几个生肖īn)流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币汇(huì)率的(de)走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随(suí前肖是指哪几个生肖)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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