编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的(de)7只基(jī)金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表(b600毫升等于多少斤水，800ml是多少水iǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调(diào)整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也(yě)谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤600毫升等于多少斤水，800ml是多少水凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造(zào)，我们(men)都希望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股映(yìng)射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第(dì)一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的(de)多(duō)行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是(shì)其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了(le)他的(de)成名作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例分析(xī)，最新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度600毫升等于多少斤水，800ml是多少水智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四(sì)季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报(bào)的十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库(kù)存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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