财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)达(dá)了(le)仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(ku不尽人意是什么意思ài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金(jīn)经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过(guò)他也(yě)认为(wèi)这些(xiē)股票(piào)的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的(de)加(jiā)速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也(yě)看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的(de)资产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入(rù)第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联(l不尽人意是什么意思ián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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