财(cái)联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担(dān)保条件，次级(jí)雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营(yíng)。

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