美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布(bù)声明确认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会(huì)就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银(yín)行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的(de)科技(jì)以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有(yǒu)大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们(men)明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联(lián)储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本(běn)周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司(sī)Ortex的(de)数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加(jiā)和股(gǔ)市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他(tā)们在银行或其他(tā)金融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破(pò)产(chǎn)后不(bù)久的(de)数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在(zài)银(yín)行(xíng)业较为平(píng)静的(de)时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据(jù)显示，在(zài)危机(jī)得到解(jiě)决后，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安(ān)全(quán)的(de)高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架(爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语jià)无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加(jiā)息(xī)对经(jīng)济造成(chéng)影响的(de)担(dān)忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发(fā)布的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次(cì)美联(lián)储议息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威尔(ěr)发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利(lì)率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议(yì)息会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油(yóu)大(dà)跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的(de)突破上行(xíng)仍(réng)需(xū)其(qí)他利(lì)多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间观(guān)察(chá)，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也(yě)尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个(gè)交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交易(yì)许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原(yuán)料(liào)稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难(nán)有较(jiào)强(qiáng)的(de)表(biǎo)现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备(bèi)施(shī)工(gōng)条件，刚(gāng)需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观(guān)事(shì)件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需(xū)求旺季是(shì)否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的(de)利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走(zǒu)势(shì)。

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