北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在(zài)产业链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们(men)去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对(duì)其的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确(què)的价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国(guó)的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了(le)同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不(bù)会(huì)让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中付出(chū)了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实(shí)经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们(men)需(xū)要足够的(de)资金。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案(àn)绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们(men)每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方一些令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资(zī)本(běn)和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身(shēn)的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的(de)命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理(lǐ)想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本(běn)书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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