北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边(biān)回(huí)答(dá)了来(lái)自全(quán)球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极(jí)地(dì)进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数(shù)人可能会(huì)选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么(me)放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入(rù)卖(mài)出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之(zhī)处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福特(tè)汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新加坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的(de)投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公开向(xiàng)美国公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们(men)购买(mǎi)了(le)最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人(rén)们(men)会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业(yè)地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业(yè)决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在(zài)用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期(qī)防(fáng)御(yù)能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去阴肖有哪几个生肖管理更多的事情。阿(ā)吉阴肖有哪几个生肖(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置(zhì)信(xìn)的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们(men)对五大(dà)商(shāng)社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要(yào)你(nǐ)的(de)孩(hái)子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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