昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力(lì)可能影响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的(de)信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美(měi)联储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概(gài)股走(zǒu)势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美紫菜是不是海鲜国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是紫菜是不是海鲜经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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