4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不(bù)利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单(dān)排(pái)单(dān)时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带(dài)来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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