随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报(bào)，均谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第(dì)二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音24px;'>哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取决于(yú)下(xià)游需(xū)求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳(y哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音áng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了(le)较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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