AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的(de)是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期人(rén)工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述(shù)了(le)人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化的(de)核心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质(zhì)是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和(hé)互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于(yú)产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将(jiāng)会和人(rén)工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人(rén)工智(zhì)能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响我们的(de)生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的(de)产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关产业(yè)链(liàn)进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业(yè)退(tuì)出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了(le)对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于(yú)对未(wèi)来(lái)2年数字(zì)经(jīng)济的(de)看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务(wù)端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)。<塑料是不是绝缘体/p>

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置(zhì)，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技术(shù)创新(xīn)带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季(jì)报(bào)中表达(dá)了(le)对人(rén)工智(zhì)能(néng)的重视，但一(yī)季(jì)度并未加(jiā)入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的(de)应用领(lǐng)域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益(yì)于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该(gāi)更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以Ch塑料是不是绝缘体atGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去(qù)年三(sān)季度(dù)半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造(zào)就(jiù)了难得的(de)机(jī)会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四(sì)季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配(pèi)置(zhì)大(dà)概率少于市场(chǎng)平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们(men)想象(xiàng)不到俄(é)乌(wū)冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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