尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度苏州是几线城市呢TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额(é)收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季(jì)报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调(diào)整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基(jī)本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势(shì)或(huò)由计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是(shì)计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

苏州是几线城市呢　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出(chū)相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式(shì)增(zēng)长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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