财(cái)联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一(yī)提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的(de)文(wén)件中，也为嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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