一、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一(yī)：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经历年(nián)初以来的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前(qián)这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处于(yú)历(lì)史平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)股息(xī)率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复(fù)的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄(é)深化合(hé)作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明等(děng)，以及(jí)后续5月召(zhào)开在(zài)即的(de)第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数字(zì)经济上升为(wèi)国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国(guó)家数据(jù)局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气(qì)修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受(shòu)益于人民币(bì)升(shēng)值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式(shì)，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们(men当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗)建议关(guān)注机(jī)械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银(yín)行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业之(zhī)一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的(de)困(kùn)境(jìng)，但近(jìn)期板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球航运市(shì)场(chǎng)需求正在增长，带来包(bāo)括化学品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船的(de)订单大幅提升(shēng)。另一方面(miàn)，国企改革(gé)推(tuī)动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造(zào)业(yè)已在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调整(zhěng)和产(chǎn)能当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗(néng)优化。