随着一季报(bào)披(pī)露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新(xīn)、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三(sān)则是交银(yín)定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目(mù)前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没(méi)有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续(xù)对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较高的(de)行业基(jī)金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出(chū)行、消费数(shù)据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万，权(quán)益(yì)市场来看，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济(jì)处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估(gū)值(zhí)提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景(jǐng)气度(dù)相较于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技(jì)板块的(de)成长空间。

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