周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)国v是不是国5，国v与国vl的区别短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情(qíng)况下(xi国v是不是国5，国v与国vl的区别à)，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅国v是不是国5，国v与国vl的区别偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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