金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集(jí)中清(qīng)算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三(sān)个独立(lì)的(de)新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)规定的其(qí)他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少(dé)的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基(jī)础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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