在(zài)股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时，他们(me肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌n)也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)履行(xíng)相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价(jià)研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金(jīn)公司(sī)有动力(lì)去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易(yì)出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风(fēng)险。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基(jī)金收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规(guī)模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益(yì)类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新(xīn)发(fā)基(jī)金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为投资者(肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌zhě)创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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