一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新小明王是谁的后代 小明王是男是女发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然小明王是谁的后代 小明王是男是女在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了(le)更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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