4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为(wèi马美如简介)，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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