钠电(diàn)池(chí)产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺科技是(shì)真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的(de)股(gǔ)价似乎(hū)已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个(gè)多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传艺(yì)科技也只收(shōu)获了短暂的(de)上(shàng)涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过(guò)山(shān)车式的(de)涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如(rú)何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持(chí)续下(xià)行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如(rú)何消(xiāo)化(huà)？过(guò)往(wǎng)投资计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益与(yǔ)预(yù)期天差地别(bié)等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目(mù)如(rú)何(hé)让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电(diàn)关(guān)键技术(shù)完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出(chū)第(dì)一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天(tiān)之(zhī)际，传艺(yì)科技于(yú)去年(nián)6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布(bù)入(rù)局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作(zuò)设立控(kòng)股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电(diàn)科技有限(xiàn)公司(sī)（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫(pò)不及(jí)待召开(kāi)电话会议，向合计64名(míng)分析师(shī)和个人投(tóu)资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技(jì)开(kāi)始有意无意(yì)地(dì)“主动(dòng)”披(pī)露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论其如何发布(bù)“利好”消(xiāo)息(xī)，股价(jià)也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回复的(de)公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报(bào)批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推(tuī)波(bō)助澜(lán)，但归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市(shì)场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案(àn)，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入(rù)的(de)装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远不止(zhǐ)这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料(liào)、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科(kē)技(jì)在上述(shù)的54亿(yì)元资(zī)金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘(pán)、触(chù)控模(mó)组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当(dāng)年公司(sī)归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利(lì)润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产生的(de)现(xiàn)金流(liú)量(liàng)净额(é)4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末(mò)，公司货币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要(yào)拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传(chuán)艺(yì)科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离(lí)子电(diàn)池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行(xíng)授(shòu)信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技给(gěi)深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能(néng)增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公(gōng)司(sī)公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司(sī)拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业银(yín)行等(děng)组(zǔ)成的联合银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元的(de)项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最新(xīn)的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处于(yú)正常的审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期(qī)谋(móu)定增。今年(nián)3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年(nián)度(dù)向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期(qī)项目，剩余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补这(zhè)部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹(zōu)伟民(mín)公开(kāi)演讲时(shí)提到的(de)另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末全部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠(nà)电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营收(shōu)将(jiāng)在(zài)当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资金(jīn)实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心还在其大干快上后(hòu)产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量(liàng)产并大(dà)建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参(cān)数和性(xìng)能来(lái)看，传艺钠(nà)电的钠(nà)电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明(míng)，大(dà)佬们已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车(chē)和(hé)低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能源签订项目合作或(huò)战略(lüè)合作(zuò)协议(yì)外，并未官(guān)宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及客户情况时，公司都(dōu)以“目(mù)前订单(dān)下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司(sī)钠离子(zi)电(diàn)池送样后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并已与多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发(fā)布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能(néng)中(zhōng)可以(yǐ)实(shí)现装(zhuāng)机(jī)的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记(jì)录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了2023年(nián)钠电池(chí)市场的(de)绝大(dà)部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资(zī)者关系(xì)活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池(chí)是在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业(yè)化进程的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技(jì)术一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它(tā)是锂离子(zi)电池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近(jìn)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三元523电池(chí)。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池(chí)成本(běn)基本相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅下(xià)降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有(yǒu)降本的(de)空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模(mó)量(liàng)产后(hòu)钠离子电池(chí)正、负极材料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离子(zi)电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价(jià)可能(néng)，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离子电池的成本(běn)优势就(jiù)依然存在，并且随(suí)着技术(shù)不断发(fā)展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的(de)降本空间有望进(jìn)一步打开(kāi)，该成本(běn)临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠(nà)电产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时(shí)，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池(chí)在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调(diào)研记录(lù)中曾表示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般给(gěi)到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军(jūn)钠(nà)电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募(mù)投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和(hé)1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地(dì)点从一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重(zhòng)庆市合(hé)川区工业园(yuán)区(qū)核心区高阳路(lù)30号，实(shí)施(shī)主体则(zé)从传艺科技变为全(quán)资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募(mù)投项目(mù)则再生(shēng)变(biàn)。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金全部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实施地点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募(mù)资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及(jí)建成项目(mù)实(shí)际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目建设期(qī)仅三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平(píng)方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去(qù)甚远(yuǎn)。

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