财(cái)联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车(chē)需求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者(zhě)对(duì)电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带(dài)动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度(d做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ù)会有明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要(yào)看终(zhōng)端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社(shè)记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年四季度开始便启动大(dà)规模去库(kù)存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实(shí)际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到(dào)，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士直言，相关(guān)库(kù)存(cún)基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌<做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪strong>市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车(chē)动力(lì)电池产业(yè)创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是(shì)正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的(de)合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期(qī)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格(gé)也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关键指标，中游(yóu)电池厂商的库(kù)存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需(xū)求回(huí)暖。从终(zhōng)端(duān)新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市(shì)的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来(lái)需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的(de)布(bù)局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目(mù)均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到(dào)下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环(huán)节的价(jià)格(gé)以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润(rùn)环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同(tóng)环节的大(dà)量中小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局(jú)的新(xīn)公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超(chāo)过(guò)200亿(yì)元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能承受(shòu)价格下(xià)跌和可(kě)能的(de)未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入(rù)股的(de)海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资源开(kāi)采(cǎi)成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因(yīn)降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源(yuán)车(chē)市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一(yī)开采就亏损。

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