北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对卖家(4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了(le)把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做(zuò)过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应(yīng)披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的(de)价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益(yì)的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关(guān)注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一(yī)个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方(fāng)式可能(néng)会完全不(bù)同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一(yī)家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并(bìng)不重要4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出(chū)的(de)十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些(xiē)令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经(jīng)济(jì)中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他(tā)们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气(qì)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差(chà)不多(duō)第300名或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里