金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行(xíng)、国(guó)际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入(r抓蚯蚓真的能赚钱吗ù)备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处(chù)置(zhì)方式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)日基于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池(chí)业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金(jī抓蚯蚓真的能赚钱吗n)融机(jī)构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(h抓蚯蚓真的能赚钱吗ào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应当做好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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