“非农(nóng)之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示(shì)，美国5月(yuè)非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布(bù)后(hòu)，美国(guó)国(guó)债(zhài)价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换合约定价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业2.5万睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高人，制(zhì)造(zào)业(yè)中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，还需(xū)要关注(zhù)后续公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴(bā)西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法国在内(nèi)的(de)其他一(yī)些北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上(shàng)限法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来首次(cì)违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联(lián)储(chǔ)本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整数(shù)关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得到(dào)证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料，是关(guān)系国计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有(yǒu)很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的(de)年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候(hòu)条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产(chǎn)期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬(xún)全(quán)面(miàn)开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不高。睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高>

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前(qián)云(yún)南(nán)产区(qū)大面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为(wèi)充足(zú)，对(duì)开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处(chù)于(yú)供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说(shuō)此前(qián)市(shì)场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政(zhèng)策(cè)退(tuì)出，今年(nián)国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实(shí)是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题(tí)等。看(kàn)向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引(yǐn)，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明(míng)确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交割(gē)品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要(yào)在需求(qiú)端(duān)。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易(yì)预(yù)期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格(gé)的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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