用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价"700亿白马，突(tū)曝利空！葛卫东大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511185.png">

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行(xíng)了(le)定增融(róng)资(zī)。此次(cì)定(dìng)增吸引了(le)不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价年(nián)一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严(yán)重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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