自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极(jí)回暖的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦点。而公(gōng)募基金2023年(nián)一季报的披露，将明(míng)星基金经理们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富(fù)国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基(jī)金的2023年(nián)一(yī)季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春(chūn)等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基(jī)金(jīn)经理对后市的基(jī)本看法。多数明星基金(jīn)经理在一季度仍(réng)保持90％以(yǐ)上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继续保持(chí)较高仓位运(yùn)作(zuò)，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和估(gū)值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板块(kuài)的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能是一(yī)次全新的技术革(gé)命，但直言客观上当下的研究认(rèn)知还不具备对(duì)相关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其(qí)当这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机(jī)出(chū)现。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注的基金经理，他(tā)是(shì)国内首位千亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基(jī)金在今年一季度(dù)仓位基本(běn)都(dōu)维持高仓位(wèi)运作，多(duō)只基金(jīn)一季(jì)度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　<一里地等于多少米 一里地等于多少公里img alt="刚刚，张坤、刘(liú)格菘等(děng)顶流(liú)发(fā)声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150605943.png">

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝筹精(jīng)选基(jī)金在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤管理的(de)易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度末的(de)仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方达优(yōu)质企业三年(nián)持(chí)有(yǒu)一季(jì)度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持(chí)了一定水平(píng)的港股仓位，一(yī)季度(dù)末所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美(měi)股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港(gǎng)股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写(xiě)道(dào)，在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业的(de)配置，另外，在(zài)区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍(réng)然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力(lì)，经常在季报中谈(tán)及(jí)，投资者(zhě)需要时刻(kè)保持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态，不(bù)需(xū)要大量(liàng)的(de)行动，而是极大(dà)的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则，等到机(jī)会时全力出(chū)击。他(tā)一直保持着偏低换手率，一季(jì)报(bào)的重仓股也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只是(shì)在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季度(dù)末(mò)持仓上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州(zhōu)茅(máo)台再(zài)次成为该基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三(sān)大(dà)重仓股，而在去年(nián)末(mò)，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液(yè)、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季(jì)报(bào)中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进行(xíng)了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其(qí)中(zhōng)，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物(wù)退出前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年持(chí)有的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是易(yì)方达(dá)亚洲精选和易方达优质(zhì)精(jīng)选的头号重仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股。去年(nián)底这(zhè)四只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优质精选的第(dì)一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还(hái)有港交(jiāo)所，这只个股已(yǐ)经推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内首位主动权益基金(jīn)管理规模超过千(qiān)亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本(běn)和去年(nián)底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易方达(dá)张坤管(guǎn)理的4只基金合计(jì)总规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选、易(yì)方达优质精(jīng)选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方(fāng)达亚(yà)洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位居(jū)基(jī)金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报中都会(huì)清(qīng)晰(xī)写道自(zì)己(jǐ)的(de)投资思路(lù)，这一次(cì)也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到(dào)，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一点是，投资(zī)者(zhě)可以用很长一段(duàn)时间来充(chōng)分观察公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用(yòng)事实证明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后(hòu)，再(zài)买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势之一在于可(kě)积累(lèi)性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本(běn)面分析方法(fǎ)的理解和对(duì)具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值的(de)准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复合回报作(zuò)为终级(jí)目标，可积累性(xìng)就是这一目(mù)标的最重要保障(zhàng)，选择(zé)一条可积累(lèi)的(de) “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重(zhòng)要(yào)的。我们(men)会参考全(quán)球产业(yè)升级的经(jīng)验，持续做深(shēn)入(rù)的研(yán)究(jiū)积(jī)累(lèi)，争取构建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望(wàng)能(néng)正确评估(gū)企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别(bié)出好(hǎo)公司是如(rú)此重要(yào)，因为(wèi)好公司不是好股票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在其(qí)他情形(xíng)下，好公司都会给投资者带来长期可观的回(huí)报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财(cái)务数据进行系统整理和分析，是理解企业基(jī)本面的核(hé)心手段(duàn)之(zhī)一。在定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经营活动(dòng)都会(huì)反(fǎn)映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并(bìng)修(xiū)正调研中(zhōng)对企业形成的定性感知。如果能对一家公司过去(qù)和当前的财务(wù)状况了如指掌，就更(gèng)有可(kě)能正确(què)评判这(zhè)家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读(dú)一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它的年(nián)报(bào)，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的公司都(dōu)经历过短期(qī)的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历(lì)过市场先生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓住这(zhè)些(xiē)关(guān)键的因(yīn)素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下(xià)来的重(zhòng)要因(yīn)素，也通(tōng)常(cháng)意味着(zhe)长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经作为一人(rén)包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎升级为(wèi)例，一季(jì)度末该基金保持较高仓位运作，该(gāi)基(jī)金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示(shì)，广(guǎng)发双擎升级(jí)一季度末前(qián)五大(dà)重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现在该基金去(qù)年四季度(dù)末的前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中写道，2023年一(yī)季(jì)度，表现较好的行业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业(yè)，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的(de)应用一里地等于多少米 一里地等于多少公里展望，资金分流可能是(shì)高端制造业(yè)相(xiāng)对表(biǎo)现不理想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布局。从(cóng)重仓持(chí)股来(lái)看(kàn)，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一(yī)季(jì)度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚(yà)迪(dí)退出(chū)了前(qián)十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司(sī)季(jì)度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本面(miàn)和估(gū)值的匹(pǐ)配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特(tè)点来说，当前市(shì)场的参与资(zī)金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此(cǐ)短期内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于(yú)投(tóu)资人(rén)而言(yán)，在新信(xìn)息的处理上(shàng)提高了难度(dù)，短期内基本(běn)面(miàn)估值匹配(pèi)的压(yā)力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的均(jūn)衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓一季度(dù)如何调(diào)整投资组合，如何(hé)展望未来市场投资机(jī)会，也非常受到(dào)市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回顾(gù)一季度市(shì)场行(xíng)情时表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度中国经(jīng)济整体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚(gāng)刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心(xīn)恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续(xù)加杠杆(gān)的(de)动力不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期(qī)仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行(xíng)为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂(zàn)时平息(xī)，但也让投资者担心(xīn)这是否(fǒu)只是当(dāng)下复(fù)杂环境下各(gè)种危机的冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来(lái)通胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整决策时(shí)愈(yù)加进退两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经济基本面遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分国(guó)企相关板(bǎn)块(kuài)获(huò)得了(le)边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧(jù)烈、集中的调(diào)仓行为，则(zé)进(jìn)一(yī)步加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油石化(huà)等板(bǎn)块表现突(tū)出，而新能源、金融地产(chǎn)等(děng)行(xíng)业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基(jī)金一(yī)季度(dù)操(cāo)作不多，主要包括行业上用医(yī)药替(tì)代了部分(fēn)白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持(chí)了一些由于短期基本面一(yī)般或者机构调仓导致股(gǔ)价下(xià)跌，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前(qián)连(lián)续3个季度位列前五大(dà)重仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年(nián)一季度退出(chū)该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液(yè)，新进前五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上(shàng)一(yī)个季度，陈(chén)皓在(zài)一(yī)季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台也从上一季度的第(dì)二(èr)大重仓股退(tuì)居第四大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只个(gè)股一季(jì)度新(xīn)进(jìn)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时代也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行(xíng)了(le)积极的(de)研(yán)究，方向上非(fēi)常认同其很(hěn)可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革命，将极大提(tí)升全社会的(de)生(shēng)产(chǎn)效率，但客观上我们当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预期收益率更高的(de)资(zī)产”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对产业(yè)和公司进行(xíng)跟踪、研(yán)究以及再(zài)定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报中还(hái)分享了(le)自(zì)己最新(xīn)的投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来(lái)的多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研(yán)究获得超额(é)认知、并最终映射(shè)到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资(zī)和(hé)人(rén)生一样，每(měi)天(tiān)都可以做选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是(shì)在每一次关键(jiàn)选择时将(jiāng)胜(shèng)率再(zài)提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴市场获得(dé)了更多实质性认(rèn)同的声音和举动(dòng)；国(guó)内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢复(fù)，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经(jīng)济带入正循环。一(yī)如当下(xià)的证券(quàn)市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈(yì)的困难(nán)模(mó)式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金(jīn)域(yù)医(yī)学新(xīn)进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核(hé)心的高科(kē)技服务(wù)企业，通过不断积累(lèi)的(de)“大平台、大网络(luò)、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供(gōng)领(lǐng)先的(de)医学诊断(duàn)信(xìn)息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之(zhī)外，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大重仓股，受益(yì)于生命科(kē)学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富(fù)国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一(yī)季(jì)度沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济进入(rù)了复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济(jì)指标在3月份有了明(míng)显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持(chí)宽松，前几年实施(shī)的一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制的(de)迹(jì)象确认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据(jù)上呈现的复苏(sū)力度还不是很强，但我(wǒ)们应该(gāi)看(kàn)到是积极的(de)因素正在发挥作用持(chí)续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整(zhěng)体估(gū)值依然处(chù)于长周期中(zhōng)很有吸引力一里地等于多少米 一里地等于多少公里(lì)的(de)位置，当下权(quán)益市场处在较好的风险收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时(shí)间维(wéi)度，我们相信现在所面临的重重困(kùn)难终将找到解(jiě)决的出路(lù)。投(tóu)资者(zhě)当前(qián)选(xuǎn)择承受市场(chǎng)波动对应的预(yù)期回报水平的是相当合(hé)适的(de)。未来我们依然会(huì)致力于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强(qiáng)调，我们(men)并不具备精确预测市(shì)场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中在耐(nài)心(xīn)收(shōu)集具有远大前景的(de)优秀公司，等待公司自(zì)身(shēn)创造(zào)价值的实(shí)现和市场情(qíng)绪在未来某个时(shí)点的周期性回(huí)归。个股选择层面，本基金偏(piān)好投资于(yú)具(jù)有(yǒu)良好“企(qǐ)业基(jī)因(yīn)”，公司(sī)治(zhì)理结(jié)构完善(shàn)、管理层(céng)优(yōu)秀(xiù)的企业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能在未(wèi)来为投(tóu)资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本市场收(shōu)益是(shì)成(chéng)长型基金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业(yè)内(nèi)知名的(de)主投大消费(fèi)板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一(yī)季度(dù)如何调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，他又是(shì)如(rú)何看(kàn)待未来(lái)市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一(yī)季报显(xiǎn)示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓(cāng)位和行业(yè)板块变化不(bù)大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报(bào)写道，一季度(dù)组合仓位和(hé)行业(yè)配置没(méi)有大的(de)变化，仍然(rán)坚持自下而(ér)上(shàng)精(jīng)选个股而非择时的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约(yuē)定较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季(jì)报来看，前三大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓(cāng)力度(dù)最大，一(yī)季度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团(tuán)新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表示，一季(jì)度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本(běn)市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再(zài)创新低，意(yì)味着高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境(jìng)大概(gài)率持续(xù)更长时间。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复(fù)苏(sū)、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是(shì)今年主(zhǔ)要(yào)宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过(guò)程，特别是居(jū)民和中小企(qǐ)业(yè)，需(xū)要(yào)时间修(xiū)复(fù)资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济(jì)逐步(bù)正常化，居民消费信心回(huí)升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消费(fèi)今(jīn)年大概率超预(yù)期回升。就近期公布的社融和地产数(shù)据分析(xī)，二季度A股(gǔ)盈利增速有(yǒu)望进入上行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带(dài)来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性问(wèn)题(tí)，底层资产问题不大(dà)，海外(wài)央(yāng)行(xíng)及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段(duàn)我们认(rèn)为出现金(jīn)融危机(jī)的风险不(bù)大。欧美等发达(dá)国家通(tōng)胀和金融(róng)风险并存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无风险收益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置，国(guó)家之家沟(gōu)通对(duì)话、加强合作(zuò)的可能性也在加大(dà)。

　　全球(qiú)经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的(de)路上。除(chú)了继续(xù)关注整个经济体(tǐ)发展状况之外(wài)，我们(men)可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观(guān)企(qǐ)业层(céng)面。可以看(kàn)到很多(duō)公司在过去(qù)几(jǐ)年(nián)始终做正确的事(shì)，经营效(xiào)率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据(jù)，多看看微观(guān)企业变化可以(yǐ)让内心更加(jiā)平(píng)静(jìng)。我们(men)对全年股票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在(zài)顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 一里地等于多少米 一里地等于多少公里