大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来(lái)，在以习(xí)近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了(le)第一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合(hé)适的时间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束(shù)后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济(jì)增速不及市(shì)场预(yù)期(qī)，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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